Der Club der 25

AXA World Funds – Global Strategic Bond

ISIN: LU2271250479 – www.axa-im.com
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FondsFibel 2022

Aktuell (per 31.12.2021)

Das Jahr 2021 war ein schwieriges für reine Rentenfonds, was natürlich mit dem Zinsniveau zu tun hat, bzw. mit den Sorgen vor steigenden Zinsen, was sich aus den Verlautbarungen vor allem der amerikanischen Notenbank FED, zuletzt aber auch seitens der Europäischen Zentralbank (EZB), heraushören ließ. Der AXA Global Strategic Bond hat entsprechend seit Oktober 2021 mit Gegenwind zu kämpfen gehabt, die aufgebauten Wertzuwächse wurden seitdem abgeschmolzen. Wobei abgeschmolzen angesichts von nicht einmal 2% Abschlag ein zu großes Wort ist, die Volatilität bezogen auf 2021 lag mit 2% absolut im Bereich des aus Stiftungssicht verschmerzbaren. Ausschüttungsseitig konnten Stiftungen aber gut 1,5% vereinnahmen (exakt 1,63 EUR je Anteil), die am 30.12. an die Anteilseigner ausgekehrt wurden. Das relativiert das Bild zudem. Was bei Rentenfonds auch nie vergessen werden darf: Wenn eine Fondskategorie ein anderes Zinsniveau als erste zu nutzen wissen wird, dann werden es die reinen Rentenfonds sein. Von daher kann ein solcher aus einer antizyklischen Perspektive heraus im laufenden Jahr durchaus zu einer konstruktiven Idee werden.

FondsFibel 2022 - Aktuell

Konzept

Mit dem AXA Global Strategic Bond bekommen Stiftungen einen reinrassigen Baustein für die Rentenquote an die Hand. Der Fonds investiert global gestreut in Staatsanleihen, Unternehmensanleihen und auch über beide Kategorien hinweg in den Emerging Markets. Global heißt in diesem Zusammenhang auch, dass das Anleiheportfolio etwas US-Dollar-lastig aufgestellt ist, da viele internationale Emissionen in der amerikanischen Leitwährung denominiert sind (jedoch sind sämtliche Fremdwährungen gegen Euro währungsgesichert).

Parallel dazu wird viel Wert auf Qualität der Schuldner gelegt, die beiden am stärksten im Portfolio vertretenen Ratingklassen sind AA mit gut 41% Anteil am Portfolio und BBB (knapp 22% Portfolioanteil). Auf diese Qualitätsstufen entfallen derzeit also etwa zwei Drittel der dem Fonds anvertrauten Mittel. Zur konzeptionellen DNA des Fonds gehört auch aktives Management, was sich in einem langjährig durchaus konstant positiven Leistungsnachweis niederschlägt.

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Ziel-Quoten der Asset Allocation

Zielquoten Asset-Allocation - AXA Global Strategic Bond

Der Podcast zum Fonds

Leistungsdaten

Ausschüttung
am 30.12.2021
1,63 EUR je Anteil*

Wertentwicklung
1 Jahr
-1,82%

Max. Rückschlag
seit Auflage
-4,8% (Corona-Crash)

Kosten
TER per 31.12.2021
0,82%

Volumen
zulegend
1,2 Mrd. EUR

Reporting
Monats-Factsheet
MMD Fondsportrait

*) Ausschüttungsrendite: 1,69%

Kommentar

Interessant ist, dass für den AXA Global Strategic Bond natürlich auch eine thesaurierende Tranche in EUR existiert (LU0746604288), die in den letzten 5 Jahren p.a. rund 1% Wertzuwachs generiert hat, eingerechnet ist hier wohlgemerkt bereits der Abwärtsschub zwischen Oktober 2021 und Januar 2022. Die Historie dieser Tranche reicht bis in Jahr 2012 zurück, der Fonds feiert also in diesem Jahr sein Zehnjähriges. Der Performancechart zeigt deutlich, was am Rentenmarkt möglich war, wenn man die Parameter zu „spielen“ wusste, nicht zuletzt sind reine Rentenfonds, auch in der thesaurierenden Variante womöglich Gewinner aus der Stiftungsrechtsreform heraus. Denn dort wo Wertentwicklung „produziert“ wird, lässt sich diese als Umschichtungserlös durchaus auch in die Zwecksphäre überführen. Was beim Fonds gefällt: Das Volumen-Momentum ist noch vorhanden, was für Anlegertreue spricht. Außerdem: Der Fonds besticht durch ein hohes ESG-Rating, die Sharpe-Ratio, die die Leistung des Fondsmanager in Bezug auf die eingegangenen Risiken zu greifen versucht, ist im Vergleich hoch.

Ansprechpartner für Stiftungen & NPOs

Immo Gatzweiler

Immo Gatzweiler
immo.gatzweiler@axa-im.com

Stärken & Schwächen

Stärken: global gestreutes, resilientes Anleiheportfolio +++ Qualität der Schuldner als erstes Auswahlkriterium für Anleihen +++ der Fonds ist kein „opportunity picker“ und sucht nach Zusatzerträgen aus niedriger gerateten, dafür aber kuponstärkeren Anleihen; das Konzept fokussiert auf Kontinuität, nicht auf Opportunität +++ ausschüttende Tranche aufgelegt +++ gutes Informations-Setup +++ ESG als fester Baustein des Investmentkonzepts +++ extrem schnelles und professionelles Reagieren auf Investorenanfragen
Schwächen: mit rund 50% sind US-Anleihen vielleicht eine Spur überrepräsentiert +++ ausschüttende Tranche erst aufgelegt, daher erst einmal keine Ausschüttungshistorie

ESG-Check

AXA hat für bestimmte Ausschlussgründe die Ausschlusskriterien definiert, das ist auch für Stiftungen nachvollziehbar. Zudem fließen Best-in-Class-Überlegungen und die Absicht, über Investment die SDGs positiv zu beeinflussen, in den Investment-Prozess ein. Die ESG-Güte ist damit hoch, ein ESG-Reporting zum Fonds würde dies abrunden.

ESG-Güte

Sterne 4,5 von 6

Ausschüttungsgüte

Sterne 2 von 6

*) Ausschüttende Tranche erst aufgelegt

Performancegüte

Sterne 5,5 von 6

Informationsgüte

Sterne 4,5 von 6

Einsatzbereich des Fonds im Stiftungsportfolio

Einsatzbereiche - AXA World Funds – Global Strategic Bond

Der Fonds im QualiS360-Check

QualiS360-Check: AXA World Funds – Global Strategic Bond

Zur Erklärung – so hilft QualiS360 Stiftungen bei der Fondsanlage weiter:
QualiS360 ist eine Vier-Quadranten-Matrix, die Stiftungen dabei unterstützt, Fonds im Hinblick auf die eigenen Anlageziele zu vergleichen und die sachgerechte Entscheidung zu einem Fonds gegenüber der Stiftungsaufsicht zu dokumentieren. Auch der Vergleich von Fonds untereinander wird aus Stiftungssicht vereinfacht. Die vier Quadranten zeigen, bei welchem Leistungsmerkmal der jeweilige Fonds die stärkste bzw. geringste Ausprägung zeigt. Betrachtet werden die aus Stiftungssicht relevantesten Sphären Ausschüttung (also die Güte des ordentlichen Ertrags), Wertentwicklung (hieran hängen potentielle Umschichtungserlöse), Risiko (übersetzt in die Fähigkeit zum Vermeiden von Drawdowns) und Nachhaltigkeit (gemeint ist ein authentisches Nachhaltigkeitskonzept). Die QualiS360-Matrix wurde in Zusammenarbeit mit stiftungscockpit.de entwickelt.

 

Was ist ein stiftungsgeeigneter Fonds?

Den einen passenden stiftungsgeeigneten Fonds gibt es nicht, auch nicht wenn er ‚Stiftung‘ im Namen trägt. Stiftungsgeeignet wird ein Fonds dadurch, dass er für eine seitens der Stiftung definierte Aufgabe ein Leistungsmerkmal mitbringt, über das diese Aufgabe gelöst werden kann.

 

Wie finde ich den passenden Fonds für mein Stiftungsvermögen?

Stiftungen sollten sich zu der von ihr gestellten Aufgabe verschiedene Leistungsmerkmale eines Fonds in der Historie anschauen. Die Wertentwicklung des Fonds pro Jahr seit Auflage, die Ausschüttung des Fonds seit Auflage, die tatsächlichen Drawdowns und durchschnittlichen Kosten (TER) seit Bestehen des Fonds. Im Abgleich damit lässt sich prüfen, ob ein Fonds zur gestellten Aufgabe passt – oder eben nicht.

 

Die Analysen der Fonds für den Club der 25 wurden von Tobias Karow und Stefan Preuß verfasst.

Die weiteren Rentenfonds im Club der 25

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