FondsFibel 2021 - Analysierte Stiftungseignung
Fondsfibel 2021 - MYU

Der Club der 25

Der Club der 25 in der Analyse

  1. Was schütten die Stiftungsfonds und stiftungsgeeigneten Fonds aus?
  2. Welches Konzept verfolgen sie und wie „liefert“ es?
  3. Wie halten es die Fondsanbieter mit ESG?
  4. Wer ist der Ansprechpartner?
  5. Was muss ich zu den Kosten wissen?
  6. Sind die Leistungsdaten aus Stiftungssicht plausibel? (Wertentwicklung, Drawdowns, Wertaufholung)
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Ein paar Stiftungsfondsgedanken
Fondsfibel 2021 - MYU

2,5%

schütten die Fonds
des Clubs der 25
durchschnittlich pro Jahr aus.

68%

der Fonds des Clubs der 25
haben die Corona-Delle
komplett egalisiert.

25

Ansprechpartner stehen
Stiftungsverantwortlichen
Rede und Antwort.

AB European Income Portfolio

AB European Income Portfolio
ISIN: LU1165977643
www.alliancebernstein.com

Anleihe-„Pure Play“, Stiftungen bekommen einen reinen Anleihefonds für europäische Anleihen an die Hand +++ Ausschüttungsziel 3% p.a.

Ausschüttungsgüte:

Sterne 5 von 6
Aegon Global Diversified Income

Aegon Global Diversified Income
ISIN: IE00BYYPFH06
www.aegonam.com

Global diversifizierender Income-Fonds +++ Ausschüttungen bei rund 4% p.a. +++ hohe Ausschüttungsgüte +++ sehr faire Kosten

Ausschüttungsgüte:

Sterne 5,5 von 6
AXA Global Strategic Bond

AXA Global Strategic Bond
ISIN: LU2271250479
www.axa-im.de

Reiner Rentenfonds mit globalem  Aufsatz +++ aktiv gemanagt +++ gutes Mittelzuflussmomentum +++ fair gepreist

Ausschüttungsgüte:

Sterne 2 von 6

*) Ausschüttende Tranche erst aufgelegt

BKC Treuhand Portfolio

BKC Treuhand Portfolio
ISIN: DE000A2H5XV2
www.bkc-paderborn.de

Modern aufgesetzter, aktiv gemanagter Mischfonds +++ atmendes Portfolio +++  hohe Ausschüttungs- und Informationsgüte +++ Konzept mit ESG-DNA

Ausschüttungsgüte:

Sterne 4,5 von 6
Comgest Growth Europe

Comgest Growth Europe
ISIN: IE0004766675
www.comgest.com

Aktienfonds mit langem Leistungsnachweis +++ disziplinierte Aktienauswahl +++ Ausschüttende Tranchen mit 4% fixer Auskehrung +++ sehr renommierter Fondsmanager +++ Corona-Delle 2020 rasch aufgeholt

Ausschüttungsgüte:

Sterne 2,5 von 6

Commerzbank Stiftungsfonds Stabilität A
ISIN: DE000A1XADA2
www.commerzbank.de

Klassisches Stiftungsfonds-Konzept, aber zeitgemäß interpretiert +++ Corona-Delle aufgeholt +++ stabiles Ausschüttungsniveau

Ausschüttungsgüte:

Sterne 4 von 6
CSR Ertrag Plus

CSR Ertrag Plus
ISIN: DE000A1J3067
www.csr-beratungsgesellschaft.de

konservativer Mischfonds +++ taugt als sehr funktionabler und langfristiger Cashersatzbaustein +++ hohe Crash- Resilienz, siehe März 2020

Ausschüttungsgüte:

Sterne 4 von 6
DJE – Zins und Dividende

DJE – Zins und Dividende
ISIN: LU0553164731
www.dje.de

ausgewogener Mischfonds +++  Alternative zum klassischen Stiftungsfonds +++ Mindestaktienquote 25%  +++ Ausschüttung um 2% p.a.

Ausschüttungsgüte:

Sterne 4 von 6
Dual Return Vision Microfinance

Dual Return Vision Microfinance
ISIN: LU0563441954
www.visionmicrofinance.com

volumenstarker Mikrofinanzfonds +++ extrem stabile Leistungshistorie +++  komplett dekorreliert zum breiten Markt

Ausschüttungsgüte:

Sterne 4,5 von 6
DZPB II Stiftungen A

DZPB II Stiftung A
ISIN: LU1138506479
www.dz-privatbank.com

konservativ aufgesetzter Stiftungsfonds +++ fungiert als Basisbaustein im Stiftungsdepot +++ positives Volumenmomentum +++ viel Stiftungsknowhow vorhanden

Ausschüttungsgüte:

Sterne 4 von 6
EB-Öko-Aktienfonds

EB-Öko-Aktienfonds
ISIN:  LU0037079380 (R-Tranche)
www.eb-sim.de

Nachhaltiger Aktienfonds mit hohen  Standards bei Einzeltitelauswahl und  Informationsgüte +++ Ausschüttung ca. 2% p.a.

Ausschüttungsgüte:

Sterne 2,5 von 6
Edmond de Rothschild Income Europe

EdR Fund Income Europe
ISIN: LU0992632454 (I-Tranche)
www.edram.de

Europa-fokussierter Income-Fonds +++ Ausschüttungsziel mind. 2% p.a. +++ defensiv ausgerichtet +++ ESG-Kriterien gehören zum Set-up

Ausschüttungsgüte:

Sterne 5 von 6
FVM Stiftungsfonds S

FVM Stiftungsfonds S
ISIN: DE000A1110H8
www.freiburger-vm.de

Mischfonds mit strikter 70 zu 30-Portfolioaufteilung +++ kombiniert aktiven & passiven Anlagestil +++ Ausschüttung bei gut 1% p.a.

Ausschüttungsgüte:

Sterne 5 von 6
GLS Aktienfonds

GLS Aktienfonds
ISIN: DE000A1W2CK8
www.gls-fonds.de

Aktienfonds, in dem die Einzeltitel gemäß streng nachhaltigen Kriterien ausgewählt werden +++ schüttet rund 2% p.a. aus

Ausschüttungsgüte:

Sterne 6 von 6
Hamburger Stiftungsfonds

Hamburger Stiftungsfonds
ISIN: DE000A0YCK42
www.haspa.de

Klassischer Stiftungsfonds investiert vorrangig in Aktien und Renten +++ verfügt über eine Ausschüttungsreserve

Ausschüttungsgüte:

Sterne 4 von 6

JPMorgan Investment Funds – Global Income Fund
ISIN: LU0395794307
www.jpmorganassetmanagement.de

Leistungsstarker Income-Fonds, der global gestreut investiert +++ Corona-Delle konnte ausgebügelt werden +++ Ausschüttung um 4% p.a.

Ausschüttungsgüte:

Sterne 4,5 von 6
KCD Nachhaltigkeit Immobilien Deutschland

KCD Catella Nachhaltigkeit IMMOBILIEN Deutschland
ISIN: DE000A2DHR68
www.catella.com

Immobilienfonds mit Fokus Deutschland +++ diszipliniertes Nachhaltigkeitskonzept +++ sich aufbauende Ausschüttung

Ausschüttungsgüte:

sterne 3 von 6

*) Ausschüttung baut sich auf,
daher aktuell nur 3 Sterne

M&G Sustainable Allocation

M&G (Lux) Sustainable Allocation
ISIN: LU1900799708
www.mandg.de

Impact- und SDG-fokussierter  Mischfonds +++ robuste Ausschüttung um 3% p.a. +++ global diversifiziert +++ Corona-Delle gut aufgeholt

Ausschüttungsgüte:

Sterne 4,5 von 6
Morgan Stanley Global Brands Income

Morgan Stanley Global Brands Equity Income Fund
ISIN: LU1378880097
www.morganstanley.com

auf Qualitätsaktien fokussierter  Aktienfonds +++ Ausschüttungsziel sind 4% p.a. +++ Corona-Crash belegt die Vorzüge von Qualitätstiteln

Ausschüttungsgüte:

Sterne 4,5 von 6
Ökobasis One World Protect

Ökobasis One World Protect
ISIN: DE000A2DJU46
www.one-world-protect.de

aktiv gemanagter, aktienlastiger Mischfonds +++ nachhaltige Einzeltitelauswahl +++ Ausschüttung >2% p.a.

Ausschüttungsgüte:

Sterne 5 von 6

Spiekermann Stiftungsfonds & CO
ISIN: DE000A1C1QH0
www.spiekermann-ag.de

vermögensverwaltend aufgelegter Stiftungsfonds +++ sehr hohe  Ausschüttungsgüte +++ Corona- Delle rasch ausgebügelt

Ausschüttungsgüte:

Sterne 5,5 von 6

SWUK Renten Flexibel
ISIN: DE000A1H72M7
www.swukvv.de

Rentenfonds mit starkem Fokus  auf Qualität der Papiere +++ Ausschüttung >2% pro Jahr

Ausschüttungsgüte:

Sterne 5 von 6
TBF Global Income

TBF Global Income
ISIN: DE000A1JUV78
www.tbfsam.com

Global investierender Income-Fonds +++ hohe Ausschüttungsgüte, Ausschüttungsziel: konstanter Betrag in Euro je Anteil +++ hohe Informationsintensität

Ausschüttungsgüte:

Sterne 5 von 6
UBS-ETF MSCI EMU SRI

UBS-ETF MSCI EMU SRI
Low Carbon Select

ISIN: LU0629460675
www.ubs.com/etf

Aktien-ETF auf nachhaltige europäische Aktien +++ sehr strenges SRI-Konzept +++ gutes Ausschüttungsniveau

Ausschüttungsgüte:

Sterne 5 von 6
UniInstitutional Stiftungsfonds Nachhaltig

UniInstitutional Stiftungsfonds Nachhaltig
ISIN: DE000A2DMVH4
www.union-investment.de/institutional

modern aufgesetzter Stiftungsfonds +++ Nachhaltigkeit als Kernbestandteil des Fondskonzepts +++ positive Volumenentwicklung

Ausschüttungsgüte:

sterne 3 von 6

*) da auch auf Kurszuwachs geachtet wird

Vermögenspooling Fonds Nr. 3

Vermögenspooling Fonds Nr. 3
ISIN: DE000A14N9D3
www.hausdesstiftens.org

konservativ aufgesetzter Mischfonds +++ klarer Stiftungsfokus durch Stiftungsbackground +++ Ordentlicher Ertrag oberhalb 2% pro Jahr

Ausschüttungsgüte:

Sterne 4,5 von 6

Legende

„A bisserl Blickwinkelei“

Resilienz, Ausschüttung & ESG im Blick

Anregungen für Stiftungsverantwortliche zur Analyse des Clubs der 25

Ausschüttungstrend
Resilienz
Ausschüttung & ESG
Ausschüttung vs. Wertentwicklung 2020

Praxis

Finde Deinen Weg

Eine kleine, sechsteilige AudioFibel zur Fondsanlage von Stiftungen & NPOs

Teil 1:
Anlagerichtlinie

Teil 2:
Fondskauf

Teil 3:
Stiftungsfonds

Teil 4:
Verständnis

Teil 5:
Informationen

Teil 6:
Fondsportfolio

Handreichungen fürs Fondsportfolio…

Archiv

Alle FondsFibeln auf einen Klick

FondsFibel 2019
MidYearUpdate 2019
FondsFibel 2020
MidYearUpdate 2020

Wissen

Wann ist ein Fonds ein Stiftungsfonds?

FondsFibel-Akademie: Stiftungsfondswissen für zwischendurch

Ein Fonds ist dann stiftungsgeeignet, wenn er darauf ausgelegt ist, eine Ausschüttung zu generieren und dazu auch eine Anlagepolitik verfolgt, die Stiftungsverantwortliche leicht verstehen können. Für Stiftungen aber nicht minder wichtig sind nachvollziehbare Leistungsdaten (Wertentwicklung, zwischenzeitliche Rücksetzer), eine stiftungsspezifische Informationspolitik, ein faires Kostengerüst sowie ein Ansprechpartner, den Stiftungen mit ihren Fragen löchern können.

Stiftungsgeeignet sind viele bzw. die allermeisten Stiftungsfonds, aber auch in anderen Fondskategorien lassen sich stiftungsgeeignete Fonds finden. Beispielsweise sind einige Fonds aus der Gruppe der Income-Fonds ob ihres klaren Fokus auf den ordentlichen Ertrag stiftungsgeeignet, ebenfalls gibt es ausschüttende Aktienfonds, die sehr gut in die Fondsallokation einer Stiftung passen.

Stiftungsfonds sind ob ihrer ursprünglichen Konzept-DNA stiftungsgeeignet, haben heute aber durchaus häufig das Problem, dass die sehr konservative Ausrichtung mit einem hohen Anleiheanteil nicht mehr zum allgemeinen Anlageumfeld einerseits und vor allem nicht zum Anforderungsprofil von Stiftungen passt. Denn Stiftungen brauchen nach wie vor ordentliche Erträge, nur weil der Zins rückläufig war, heißt das nicht, dass damit auch die Ausgabenziele von Stiftungen zusammengeschmolzen sind.

Die Ausschüttung bei einem Stiftungsfonds bzw. stiftungsgeeigneten Fonds ist das A und O. Ohne Ausschüttung ist bei Stiftungen alles nix. Als Stiftung brauchen Sie ja ordentliche Erträge zur Verwirklichung Ihres Stiftungszwecks, dieses Ziel ist damit das höherwertigere im Vergleich zum Kapitalerhalt.

Auf das Ziel zahlen die ordentlichen Erträge ein, daher sollten zuvorderst Fonds ausgewählt werden, deren Konzept eine Ausschüttung vorsieht bzw. die viel Augenmerk auf die Ausschüttung legen. Bei der Auswahl eines Stiftungsfonds gilt: Ausschüttung first.

Leider ist das nicht ganz so einfach. Die erste Quelle zur Ausschüttungsinformation kann das Factsheet eines Stiftungsfonds sein. Hier wird die Ertragsart genannt – ausschüttend – und dann in Ausnahmefällen auch die letzte Ausschüttung. Eine Ausschüttungshistorie halten Factsheets nicht bereits, hier müssen Sie als Stiftung vom Fondsanbieter eine Ausschüttungsübersicht erfragen, am besten seit Auflage des Fonds. In den Präsentationen vieler Fonds ist eine solche oftmals enthalten, andernfalls müsste.
Das beste Anlagekonzept für einen Stiftungsfonds gibt es so sicherlich nicht, genauso wie es den besten Stiftungsfonds bzw. stiftungsgeeigneten Fonds nicht gibt. Ein zeitgemäßes Anlagekonzept von Stiftungsfonds setzt auf Anlageklassen, die einerseits von Anlagerichtlinien von Stiftungen abgedeckt sind, zum anderen fokussiert es auf den ordentlichen Ertrag und macht sich dafür tendenziell frei von festen Quotierungen für bestimmte Anlageklassen, etwa 70% Anleihen und 30% Aktien.

Angesichts des anhaltenden Niedrigzinses sind derlei feste Quote nicht mehr zeitgemäß, wenn es Anlagegrenzen geben soll, dann sind Bändern zu bevorzugen. Ein zeitgemäßes Anlagekonzept schafft es zudem, große Rücksetzer zu vermeiden und auf Sicht von einem gewissen Zeitraum, nicht eines Kalenderjahres, das Ziel des Kapitalerhalts zu erfüllen.

Einen Stiftungsfonds kaufen Stiftungen ganz normal über ein Wertpapierdepot. Dieses kann bei der Hausbank liegen, aber auch bei einer auf die Fondsanlage spezialisierten Fondsbank. Eine Stiftung mit einem Stiftungsvermögen von zum Beispiel 1 Mio. EUR würde, so sie Fonds bei einer Fondsbank kauft, Ausgabeaufschläge sparen, bei Ausgabeaufschlägen von 5% wären das 50.000 EUR gerechnet auf das Stiftungsvermögen. Diese Ausgabeaufschläge werden bei vielen herkömmlichen Hausbanken noch fällig, sind aber in der Regel immer häufiger verhandelbar. Kommen Sie als Stiftung mit einer bereits definierten Fondsliste auf ihre Hausbank zu, dürften Ausgabeaufschläge als Vertriebsvergütung eigentlich keine Rolle spielen, da hier keine Vertriebsleistung erbracht worden ist. Insofern kann ein Beschäftigen mit der Fondsanlage vorab auch in einer Hausbankbeziehung schon enorme Aufwendungen sparen.
Immer mehr Stiftungsfonds geben an, ESG-Kriterien in die Auswahl von Investment einzubeziehen. Hinweise sind hier Nachhaltigkeitsfilter für die Auswahl von Investments, Nachhaltigkeitsreportings oder Tools wie ein ESG-Score. Stiftungen tun aber gut daran, sich zumindest die Top-10-Positionen einmal für sich genau anzuschauen und dann zu fragen, ob dieses Unternehmen oder jenes Land es auch durch das ganz eigene Nachhaltigkeitsraster geschafft hätte. Stiftungsfonds sollten, und hier müssen Stiftungen nachfragen, in irgendeiner Weise nachvollziehbar darlegen können, wie sie das Thema Nachhaltigkeit anpacken. Stiftungen sollten ihrerseits entscheiden, was ihnen bei dem Thema besonders am Herzen liegt. Wollen sie bspw. keine Waffengeschäfte in ihrem Depot abbilden, sollte der Fonds ebenso agieren und Waffen komplett ausschließen, ohne irgendwelche Toleranzen. Auch können Stiftungen nach dem CO2-Abdruck des Fonds fragen, und auch danach, auf welche der zu verwirklichenden SDGs der Vereinten Nationen die Allokation des jeweiligen Stiftungsfonds einzahlt.
Wenn Sie als Stiftung einmal das Konzept nicht verstehen, auch nicht nach längerem Nachhaken, wenn Ihnen die getätigten Investments nicht zusagen und wenn vor allem die Ausschüttung schwankt oder sich mittlerweile nahe zur Nulllinie bewegt. Ebenfalls kann es ein Kriterium sein, wenn keine Ausschüttungsreserve vorhanden ist.
Die Frage ist so nicht einfach zu beantworten. Grundsätzlich sollten Stiftungen immer ein Portfolio zusammenstellen, in dem verschiedenen Strategien, verschiedene Assetklassen und auch verschiedene Anlagestile miteinander kombiniert werden. Eine Kombination von Stiftungsfonds kann eine gute Idee sein, jedoch besteht dann die Möglichkeit, dass viele gleiche oder vom Konzept her sehr ähnliche miteinander in ein Portfolio gepackt werden. Eher empfiehlt es sich für Stiftungen, ausgehend von den Ausschüttungserfordernissen und den Ausschüttungshistorien ein Portfolio von Stiftungsfonds und anderen stiftungsgeeigneten Fonds zusammenzustellen und hier über Strategien, Stil und Anlageklassen breit zu streuen. Hierzu gehören dann Income-Fonds („KATJA“-Fonds), Mikrofinanzfonds, Rentenfonds, Aktienfonds und Immobilienfonds.

Wenn ein Stiftungsfonds fonds-gegebene Probleme hat, die in einer Abwärtsphase schlagend werden. Fällt der Anteilspreis eines Stiftungsfonds, weil der Markt fällt, steigt danach aber wieder annähernd so wie der Markt steigt, dann gibt es – so die Ausschüttungsgüte nach wie vor stimmt – eigentlich keinen Grund, einen Stiftungsfonds auf den Prüfstand zu stellen. Fällt ein Stiftungsfonds aber mit dem Markt, vielleicht sogar starker als der Markt, verharrt dann aber auch dem ermäßigten Anteilspreisniveau, dann sollten Stiftungen hinterfragen, was zu ebenjenem Verharren geführt hat. Gleiches gilt für einen Stiftungsfonds, der sich in einer insgesamt positiven Marktphase im Negativen von dieser Entwicklung abkoppelt, und das über einen längeren Zeitraum. Dann gilt es den Stiftungsfonds zu hinterfragen. Grundsätzlich ist auch eine Fondsmanagerwechsel eine Veränderung in einem Stiftungsfonds, die erst einmal zu einem Verkauf der Fondsanteile führen sollte.

Auf jeden Fall eine ausführliche Präsentation zum Stiftungsfonds, aus der Sie herauslesen können, wie sich Konzept und Kosten darstellen. Hier sollte auch eine Ausschüttungsübersicht seit Auflage sowie eine Erläuterung zur Ausschüttungspolitik enthalten sein. Der Fonds schüttet aus, zum xten des Monats, das reicht als Ausführung dazu nicht. Ebenfalls sollte sich Stiftungen das Factsheet anschauen, ggf. das ESG-Reporting, und – so dies ausgereicht wird, ggf. gegen Vertraulichkeitszusicherung – auch einen Stresstest zum Fonds. Ein solcher wird von der KVG auf Tagesbasis zum Fonds für interne Zwecke erstellt.

Die FondsFibel enthält Analysen von 25 Stiftungsfonds und stiftungsgeeigneten Fonds, die nach bestimmten Kriterien ausgewählt wurden. Es wurde eine gewisse Ausschüttungsgüte verlangt, ein verständliches Anlagekonzept, nachvollziehbare Leistungsdaten, ein Ansprechpartner für Stiftungen, eine stiftungsspezifische Informationspolitik sowie ein faires und transparentes Kostengerüst. Die 25 analysierten Fonds erfüllen jedes dieser Kriterien und ermöglichen einer Stiftung das Zusammenstellen eines zeitgemäß diversifizierten und immer noch ausschüttungsstarken Fondsportfolios, zu dem dann aber neben Stiftungsfonds eben auch Income-Fonds, Rentenfonds, Aktienfonds, Mikrofinanzfonds und Immobilienfonds gehören. Die FondsFibel ist zudem vollgepackt mit Handreichungen, die Sie als Stiftung bzw. ihre Gremien dabei unterstützen, eine Abwägung zu den 25 analysierten Fonds aber auch zur Fondsanlage im Allgemeinen treffen zu können.

Die Business Judgement Rule ist im Zuge der Stiftungsrechtsreform 2021 aus Schild gehoben worden, obwohl die Business Judgement Rule eigentlich in vielen Stiftungen schon gelebte Praxis war und ist. Die Business Judgement Rule verlangt von Stiftungsverantwortlichen, Entscheidungen wie ein ordentlicher Kaufmann zu treffen, also sachgerecht und damit auf Basis aller möglicher einholbarer Informationen.

Hier kommen dann Fonds ins Spiel. Denn bspw. zu einem Stiftungsfonds lassen sich exakt jene Informationen zusammentragen, die für eine sachgerechte Entscheidung notwendig sind, woraufhin sich auch eine entsprechende sachgerechte Entscheidung zum Kauf des Fonds treffen lässt. Sofern eine Entscheidung zudem sachgerecht ist, ist sie auch zum Wohle der Stiftung, alles was folglich nicht zum Wohle der Stiftung ist, ist demgemäß zu meiden, sind Fonds also nicht stiftungsgeeignet, bzw. ergibt eine Prüfung, dass zu wenige Kriterien einer Stiftungseignung gegeben sind, kann ein Kauf eines solchen Fonds nicht zum Wohle der Stiftung sein.

P.S.

Bei einem stiftungsgeeigneten Fonds
sollte Stiftung drin sein, nicht nur draufstehen.

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RECHTLICHER HINWEIS
Die FondsFibel für Stiftungen & NPO wird durch die stiftungsmarktplatz.eu GbR veröffentlicht. Verantwortlich für den Inhalt ist Tobias Karow. Die Redaktion hat die Quellen der Informationen sorgfältig ausgewählt, übernimmt für die Richtigkeit der gemachten Angaben jedoch keine Haftung. Die in der FondsFibel für Stiftungen & NPOs und auf www.fondsfibel.de gemachten Angaben dienen der Information bzw. der Darstellung und stellen keine Aufforderung zum Kauf oder Verkauf von Wertpapieren dar. Die Redaktion übernimmt ferner keine Haftung für ungefragt eingesendete Textmanuskripte, sonstige Veröffentlichungen oder Grafikmaterial. Sofern Artikel aus der FondsFibel für Stiftungen & NPOs für elektronische News- oder Presseveröffentlichungen verwendet werden sollen, können die dafür erforderlichen Rechte bei stiftungsmarktplatz.eu erworben werden.

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