Der Club der 25
Der Ausschüttungsdauerläufer
Aegon Global Diversified Income Fund
ISIN: IE00BYYPFH06 – www.aegonam.com
Aktuell (per 31.01.2023)
Das Fondsmanagement hat nach eigenen Angaben 2022 die größten Allokationsverschiebungen seit Auflage der Strategie 2014 vorgenommen. Damit hat man auf die extremen Entwicklungen auf den Aktien- und Anleihenmärkten reagiert. Der Renten- und Cash-Anteil wurde von 36 (Ende 2021) auf 51 % bis Ende 2022 erhöht. Die Reduzierung der Aktiengewichtung bereits Anfang vergangenen Jahres zugunsten von Cash und Geldmarktinstrumenten hat zur Risikoreduzierung beigetragen. Innerhalb des Aktiensegments wurden Unternehmen mit hohen Dividenden aus EU-Ländern und Großbritannien größtenteils verkauft (1 % Gewichtung vs. 11 % zuvor) – aufgrund des herausfordernden ökonomischen Umfelds.
Größere Chancen sieht das Fondsmanagement bei globalen Aktien, die ein höheres Wachstumspotential bieten (US – Unternehmen, IT-/Halbleiterbranchen). Der Anteil börsennotierter Immobilienunternehmen wurde in etwa halbiert – auf 4,4 %. Die gestiegenen Finanzierungskosten bei Immobilien hat das Fondsmanagement dazu veranlasst. Ebenfalls musste ein Teil der Infrastrukturunternehmen Platz machen für andere Investments (11 % Gewichtung vs. 16 % vor einem Jahr). Nach Ansicht der Fondslenker bieten die höheren Zinsen bessere Chancen für festverzinsliche Papiere aus „Income-Sicht“ als das Listed Infrastructure-Engagement, das immerhin in den vergangenen Jahren einen soliden Beitrag zu den attraktiven Ausschüttungen geleistet hat.
Die massive Umstrukturierung des Fonds im letzten Jahr konnte zwar nicht verhindern, dass auch der Aegon Global Diversified Income Fund 2022 mit einem negativen Ergebnis abgeschlossen hat (-10,62 %), aber die gute Nachricht für Stiftungen: Die Ausschüttungsrendite ist mit 5,63 % auf einem sehr attraktiven hohen Niveau geblieben. Der Fonds schüttete in Dezember 2022 zum 80. Mal in Folge (!) Einkommen aus.
Konzept
Beim Aegon Diversified Income steckt fast schon mehr im Fonds als draußen „draufsteht“, vor allem steckt jede Menge Stiftung im Fonds drin. Zunächst einmal ist der Aegon Diversified Income eine global und über Assetklassen hinweg sehr breit diversifizierender Mischfonds. Neben Anleihen in allen Qualitätsstufen sind auch Qualitäts- und Dividendentitel im Portfolio zu finden, dazu spannende Akzente wie Infrastruktur für Erneuerbare Energien oder börsengelistete Immobilienunternehmen (Stichwort: REITs). Neudeutsch heißt derlei Multi Asset, und genau dafür steht Aegon Asset Management, die seit rund 35 Jahren solch global gestreuten Portfolios managen, mittlerweile sind es knapp 50 Mrd. EUR. Das Ausschüttungsziel für den Fonds, und dieser Fokus auf den ordentlichen Ertrag macht den Kern der Stiftungseignung aus, liegt bei 5% p.a., durch die breite Streuung sollen zudem Volatilitäten einigermaßen eingegrenzt werden und Risiken gezielt abgeschmolzen werden. Dass der Fonds aktiv gemanagt wird, zeigen die Verlaufsgrafiken zur Asset Allocation, für Stiftungen wichtig zu wissen ist, dass 12 Bausteine letztlich ihren Beitrag zum ordentlichen Ertrag leisten.
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Ziel-Quoten der Asset Allocation
Leistungsdaten
Ausschüttungsrendite
letzte 3 Jahre p.a.
+ 5,18 %
Termin
der Ausschüttung
erster Tag im Monat
Wertentwicklung
letzte 5 Jahre p.a.
+ 2,3 %
Max. Rückschlag
letzte 3 Jahre
-26,94 % (02./03. 2020)
Reporting
Factsheet, ausf.
Präsentation
Kosten
TER per 31.12.2022
0,67 % p.a.
Kommentar
Mit dem Aegon Global Diversified Income bekommen Stiftungen einen Fondsbaustein an die Hand, der die meisten klassischen Stiftungsfonds vom Handwerk her in den Schatten stellt und auch bessere Ergebnisse liefert. Auf jeden Fall ist der ordentliche Ertrag, also die Ausschüttung, mit immer noch gut 4% p.a., der zudem monatlich ausgezahlt wird, das gewichtigste Argument, um dem Fonds eine Stiftungseignung zu attestieren. Den track record auf Seiten der Ausschüttung schaffen so nur wenige Fonds. Der Fonds zahlt ferner nur tatsächlich erwirtschaftete Erträge als Ausschüttung aus. Dazu zahlt die breite Streuung des Fonds auf das Diversifikationsgebot einer jeden Stiftung ein und ist die jährliche Kostenbelastung mehr als fair. Der robuste Aufwärtspfad nach dem Corona-Crash sowie in 2021 untermalt die Lieferfähigkeit des Konzepts auch in sehr anspruchsvollen Marktphasen.
Ansprechpartner für Stiftungen & NPOs
Barnaby Woods
Barnaby.Woods@aegonam.com
Stärken & Schwächen
Stärken: handwerklich auf der Höhe der Zeit +++ Stiftungseignung leitet sich aus der hohen und stabilen Ausschüttung, der klaren Ausschüttungsorientierung und der breiten, globalen Diversifikation des Fondsportfolios ab +++ monatliche Ausschüttung +++ robustes Profil untermauert durch Crash-Rebound in 2020 und Aufwärtspfad in 2021 +++ gutes Präsentationsmaterial inklusive Korrelationsanalyse, aus dem die Quellen für den ordentlichen Ertrag sehr anschaulich herausgearbeitet werden +++ Stiftungen investieren ab 500 EUR, Anlageklassen in US-Dollar und Schweizer Franken sind ebenso verfügbar +++ günstig gepreist
Schwächen: vielleicht etwas zu hoch korreliert mit globalen High Yield-Anleihen +++ Angaben zur ESG-Offenlegung sind noch nicht zu finden, aber im Fonds wird ESG-authentisch investiert
ESG-Check
ESG gehört zum festen Inventar des Investmentansatzes bei Aegon Asset Management, dazu wird über aktives Ausüben der Eigentümerrechte sowie den Fokus aus verantwortungsbewusstes Investieren hinsichtlich ESG auf der Höhe der Zeit agiert. Das Verständnis, über den Einbezug von ESG-Kriterien Risiken eines Investments reduzieren zu können, kommt Stiftungen zudem stark entgegen.
ESG-Güte
Ausschüttungsgüte
Performancegüte
Informationsgüte
Einsatzbereich des Fonds im Stiftungsportfolio
Der Fonds im QualiS360-Check
Zur Erklärung – so hilft QualiS360 Stiftungen bei der Fondsanlage weiter:
QualiS360 ist eine Vier-Quadranten-Matrix, die Stiftungen dabei unterstützt, Fonds im Hinblick auf die eigenen Anlageziele zu vergleichen und die sachgerechte Entscheidung zu einem Fonds gegenüber der Stiftungsaufsicht zu dokumentieren. Auch der Vergleich von Fonds untereinander wird aus Stiftungssicht vereinfacht. Die vier Quadranten zeigen, bei welchem Leistungsmerkmal der jeweilige Fonds die stärkste bzw. geringste Ausprägung zeigt. Betrachtet werden die aus Stiftungssicht relevantesten Sphären Ausschüttung (also die Güte des ordentlichen Ertrags), Wertentwicklung (hieran hängen potentielle Umschichtungserlöse), Risiko (übersetzt in die Fähigkeit zum Vermeiden von Drawdowns) und Nachhaltigkeit (gemeint ist ein authentisches Nachhaltigkeitskonzept). Die QualiS360-Matrix wurde in Zusammenarbeit mit stiftungscockpit.de entwickelt.
Was ist ein stiftungsgeeigneter Fonds?
Den einen passenden stiftungsgeeigneten Fonds gibt es nicht, auch nicht wenn er ‚Stiftung‘ im Namen trägt. Stiftungsgeeignet wird ein Fonds dadurch, dass er für eine seitens der Stiftung definierte Aufgabe ein Leistungsmerkmal mitbringt, über das diese Aufgabe gelöst werden kann.
Wie finde ich den passenden Fonds für mein Stiftungsvermögen?
Stiftungen sollten sich zu der von ihr gestellten Aufgabe verschiedene Leistungsmerkmale eines Fonds in der Historie anschauen. Die Wertentwicklung des Fonds pro Jahr seit Auflage, die Ausschüttung des Fonds seit Auflage, die tatsächlichen Drawdowns und durchschnittlichen Kosten (TER) seit Bestehen des Fonds. Im Abgleich damit lässt sich prüfen, ob ein Fonds zur gestellten Aufgabe passt – oder eben nicht.
Die Analysen der Fonds für den Club der 25 wurden von Tobias Karow und Stefan Preuß verfasst.
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