EB-Sustainable Multi Asset Invest

EB-SIM ermöglicht es Stiftungen, mit dem global diversifizierten Fonds unter anderem alternative Anlagen in das Stiftungsportfolio zu integrieren und dabei vom ganzheitlichen Nachhaltigkeits-Ansatz der EB-SIM zu profitieren. Wie der Name des Fonds bereits deutlich macht wird eine Strategie verfolgt, möglichst breit über eine Vielzahl von Assetklassen zu investieren: Aktien, Anleihen, Alternative Assets, Edelmetalle, Derivate – der Fonds will damit die Partizipation an zahlreichen Anlageklassen ermöglichen und diese in einer Mischung anbieten, die sonst nur großen institutionellen Investoren zur Verfügung steht.

Die Portfoliokonstruktion folgt einem mehrstufigen Ansatz als Kombination von Anlagestrategie, taktischen Erwägungen und Titelselektion. Ein solches Setting passt sehr gut zu den Bedürfnissen von Stiftungen. Der Fonds ist nicht nur über viele Assetklassen diversifiziert, er ist auch sehr granular aufgebaut. Die Strategie, Satellitenthemen wie etwa Wandelanleihen, Versicherungsrisiken, Covered Bonds oder Listed Infrastructure über Zielfonds zu adressieren, macht allerdings nur bei entsprechender Gewichtung dieser Portfoliobestandteile Sinn. Das führt in der Übersicht der Top Ten-Titel im Factsheet bisweilen zum Umstand, dass dort überwiegend Zielfonds oder ETFs zu finden sind und somit der –falsche – Eindruck entsteht, ein Dachfondskonzept stehe im Zentrum. Stattdessen ist es so, dass EB-SIM das Konzept „Dachfonds embedded“ pflegt und in der Auswahl der Zielfonds sehr viel externe Expertise nutzt.

Stärken: prinzipiell wird eine Strategie der ruhigen Hand angestrebt, bei Bedarf (z.B. ab 2021) auch sehr antizipatorisch – aktive Anlagepolitik +++ Portfolio mit eigenen Schwerpunkten im Bereich alternative Anlagen +++ hohes Maß an internem ESG-Knowhow vorhanden, das ins Portfoliomanagement einfließt +++ Active Ownership bringt Impact-Komponente +++ gut geeignet, ein Stiftungsportfolio zu diversifizieren, daher ideale Ergänzung zum klassischen Stiftungsfonds +++ unterschiedliche Tranchen verfügbar, die hier vorgestellte Insti-Tranche mit Mindestinvest von 100.000 EUR, Retail- und Clean-Tranche ohne Mindestsumme investierbar +++ gutes, transparentes Info-Setting

Schwächen: die dezidiert defensive Ausrichtung mit SRRI 2 begrenzt natürlich die Ausschüttungsphantasie +++ obwohl der Fonds modern-zeitgemäß aufgesetzt wurde unterliegt das Management einigen Allokationsgrenzen, eine Unconstraint-Variante könnte noch mehr Flexibilität schaffen +++ Derivate werden genutzt, das muss die Anlagerichtlinie der Stiftung hergeben.

Zur Erklärung – so hilft QualiS360 Stiftungen bei der Fondsanlage weiter:
QualiS360 ist eine Vier-Quadranten-Matrix, die Stiftungen dabei unterstützt, Fonds im Hinblick auf die eigenen Anlageziele zu vergleichen und die sachgerechte Entscheidung zu einem Fonds gegenüber der Stiftungsaufsicht zu dokumentieren. Auch der Vergleich von Fonds untereinander wird aus Stiftungssicht vereinfacht. Die vier Quadranten zeigen, bei welchem Leistungsmerkmal der jeweilige Fonds die stärkste bzw. geringste Ausprägung zeigt. Betrachtet werden die aus Stiftungssicht relevantesten Sphären Ausschüttung (also die Güte des ordentlichen Ertrags), Wertentwicklung (hieran hängen potentielle Umschichtungserlöse), Risiko (übersetzt in die Fähigkeit zum Vermeiden von Drawdowns) und Nachhaltigkeit (gemeint ist ein authentisches Nachhaltigkeitskonzept). Die QualiS360-Matrix wurde in Zusammenarbeit mit stiftungscockpit.de entwickelt.

Den einen passenden stiftungsgeeigneten Fonds gibt es nicht, auch nicht wenn er ‚Stiftung‘ im Namen trägt. Stiftungsgeeignet wird ein Fonds dadurch, dass er für eine seitens der Stiftung definierte Aufgabe ein Leistungsmerkmal mitbringt, über das diese Aufgabe gelöst werden kann.

Stiftungen sollten sich zu der von ihr gestellten Aufgabe verschiedene Leistungsmerkmale eines Fonds in der Historie anschauen. Die Wertentwicklung des Fonds pro Jahr seit Auflage, die Ausschüttung des Fonds seit Auflage, die tatsächlichen Drawdowns und durchschnittlichen Kosten (TER) seit Bestehen des Fonds. Im Abgleich damit lässt sich prüfen, ob ein Fonds zur gestellten Aufgabe passt – oder eben nicht.

Die Analysen der Fonds für den Club der 25 wurden von Tobias Karow und Stefan Preuß verfasst.