Die Anlagerichtlinie ist der Nukleus

Es dürften vier Punkte ganz wesentlich sein, die in eine Anlagerichtlinie gehören, bzw. die beim Ausarbeiten einer Anlagerichtlinie in Augenschein genommen werden sollten, ja eigentlich müssen. Denn Abschreiben ist heute keine Option mehr, dies entspricht nicht der Sorgfalt bzw. erfüllt die Sorgfaltspflichten nur mehr zum Teil. Stiftungsgremien müssen sich eingehend mit dem Anlagekonzept befassen, und sie müssen sich eingehend mit der Übersetzung dessen in eine Anlagerichtlinie befassen. Denn das Stiftungsvermögen zu managen, ist heute eine Aufgabe, die akzeptieren muss, dass das Umfeld ein komplexes ist, dass externe Expertise zur gut fundierten Entscheidung gehört und dass eine Anlagerichtlinie ein intergenerationelles Werkzeug zum Erhalt der wirtschaftlichen Schaffenskraft einer jeden Stiftung ist. In der Praxis heißt das nun das Folgende:

1. Anlagerichtlinien sollen dem Vorstand einer Stiftung gut sichtbare Navigationshilfen sein und ihn in einem sicheren Fahrwasser durchs umgebende Gewässer führen. Dabei soll den Akteuren genügend Spielraum für eigene – bzw. idealerweise mit einem Fachkundigen abgestimmte – Investitionsentscheidungen gegeben werden, jedoch ohne Interpretationsbedarf zu eröffnen. Das bedeutet:
2. Auf schwammige Begriffe wie „konservative“ oder „renditeorientierte“ oder „wachstumsstarke“ Anlagen wird verzichtet.
   • Wenn mit „konservativ“ Anleihen gemeint sind, dann wird dokumentiert, welche prozentuale Mindestinvestition in Anleihen vorliegen soll. In diesem Zusammenhang mag es sinnvoll sein, zugleich Mindestratings zu hinterlegen. Ratings mögen zwischenzeitlich auch mal in Verruf gekommen sein, aber sich daran zu orientieren, ist besser als keine Orientierung.
   • Wenn mit „renditeorientierten“ Anlagen auch Aktien gemeint sein sollen, die eine höhere Dividendenrendite aufweisen als der Marktdurchschnitt, dann soll das so benannt werden.
   • Wenn unter „wachstumsstarken“ Anlagen Aktien verstanden werden sollen, dann soll auch dieser Begriff so verwendet werden.
3. Das sind die hauptsächlichen Stellschrauben, mit denen maßgeblich die Rendite gesteuert wird. Aus Sicherheitsgründen kann ergänzt werden, ob – und zu welchem Zweck (!) – Termingeschäfte erlaubt sind und in welchen Währungen das Stiftungskapital angelegt werden soll.
4. Idealerweise werden die Anlagerichtlinien mit der Benennung eines professionellen Vermögensverwalters, der sie ausfüllen soll, eröffnet. Damit handelt der in den meisten Fällen in diesem Metier nicht ausgebildete Vorstand verantwortlich gegenüber der Stiftung und begrenzt zudem wirksam seine eigenen Haftungsrisiken.