D&R Zinsen Nachhaltigkeit

Der Fonds mit dem Namen „D&R Zinsen Nachhaltigkeit“ wurde vom Bankhaus Donner & Reuschel im Dezember 2022 aufgelegt. Es handelt sich dabei um die nachhaltige Variante des erfolgreichen Anleihefonds D&R Zinsen aus gleichem Haus, dessen Strategie langjährig erprobt und bewährt ist. Es handelt sich somit um einen global ausgerichteten Anleihefonds mit einem aktiven Investmentansatz. Das Sondervermögen ist nicht an einer Benchmark orientiert. Die Anlage kann in alle verfügbaren Anleiheklassen erfolgen. Über die Auswahl und die Zusammensetzung der jeweiligen Allokation über die jeweiligen Vehikel, Regionen und Sektoren entscheiden die Anlagegremien der Donner & Reuschel-Gruppe auf Basis fundamentaler und quantitativer Analysen. Das Anleihen-Rating entspricht insgesamt Investment Grade, das Durchschnittsrating soll mindestens A- betragen.

Gesellschaftliche und politische Veränderungen hätten viele Anleger veranlasst, ihre Vermögensanlagen zu überdenken, berichtet die Privatbank. Nachhaltigkeit und Wirkung haben sich zu eigenständigen Investmentzielen entwickelt, die von Investoren gleichwertig neben Rendite, Sicherheit und Liquidität angestrebt werden. Dem trägt Donner & Reuschel mit dem Nachhaltigkeitsfonds nach Artikel 8 der Offenlegungsverordnung Rechnung. „Die Kombination aus ESG-Kennzahlen und klassischen Finanzkennzahlen der Anleiheemittenten erlaubt uns eine differenziertere Sicht auf die Chancen und Risiken eines Investments. Nur Emittenten mit soliden fundamentalen Kennzahlen sowie einem guten ESG-Risikoprofil werden in das Portfolio aufgenommen“ erläutert Direktor und Stiftungsexperte Christian Opelt.

Die maximalen Anlagegrenzen sind ausgesprochen ausgefeilt und sehen mindestens 51% Anleihen und maximal 49% Geldmarktinstrumente vor. Die Kasse ist auf maximal 25% limitiert. Anteile an in- oder ausländischen Investmentvermögen dürfen bis zu 10% betragen. Diese Zielfonds werden ohne gesonderten regionalen Schwerpunkt erworben. Aktien und aktiengleichwertige Wertpapiere dürfen nicht direkt erworben werden. Da der Fonds aber in alle Arten von Anleihen investieren darf und somit auch Wandelanleihen zum Beuteschema gehören, könnte aus der Ausübung von Wandlungs- und Optionsrechten sowie aus Re- und Umstrukturierung von Anleihen Aktienbesitz hervorgehen. Diese zugegangenen Aktien müssen innerhalb von zwölf Monaten veräußert werden. Stiftungen, die ihren in den Anlagerichtlinien festgelegten Aktienanteil weitgehend ausgereizt haben, müssen also keine Bedenken hegen, zumal Investmentanteile, die überwiegend in Aktien und aktiengleichwertige Wertpapiere investieren, vom Fonds nicht gekauft werden dürfen. Derivate werden vom Fonds nur zu Absicherungszwecken eingesetzt. So kann bei entsprechenden Marktphasen schnell und kostengünstig reagiert werden.

Wie verhält es sich nun genau mit der Nachhaltigkeit? Der ESG-Ansatz dieses Fonds sieht sowohl Ausschlüsse (der Prospekt sieht dazu 35 einzelne Anlässe mit zusätzlichen Unterpunkten vor) als auch Positivkriterien vor. Übergeordnet wird ein Investitionsfokus verfolgt, der acht von 17 SDGs der UN adressiert (SDGs: Sustainable Development Goals). Dabei erfolgt die Bewertung der Anleihe-Emittenten nach dem SDG Net Alignment Score des führenden Datenanbieters MSCI ESG. Diese Kennziffer berücksichtigt die Umsätze mit Produkten und Dienstleistungen sowie die Auswirkung der Geschäftsaktivitäten samt etwaiger Nachhaltigkeitskontroversen auf die SDGs. Der SDG Net Alignment Scores bietet somit eine ganzheitliche Beurteilung der Wirkung auf die einzelnen SDGs, die sich über eine Skala von +10 („strongly aligned“) bis -10 („strongly misaligned“) erstrecken. Konkret werden alle Unternehmen pauschal ausgeschlossen, wenn deren SDG Net Alignement-Score insgesamt -5 oder schlechter ist.

Darüber hinaus investiert D&R mindestens 30% des Volumens in Emittenten, die einen positiven Beitrag auf die ausgewählten acht Nachhaltigkeitsziele (Keine Armut; Gesundheit & Wohlergehen; Sauberes Wasser und Sanitäreinrichtungen; Bezahlbare und saubere Energie; Nachhaltige Städte und Gemeinden; Nachhaltiger Konsum und Produktion; Maßnahmen zum Klimaschutz sowie Frieden, Gerechtigkeit und starke Institutionenhaben. Der SDG-Ansatz wird durch ein weiteres MSCI ESG Rating begleitet, indem die Emittenten mindestens „Investment Grade“ (hier: BB) haben müssen – faktisch erfolgt also der Ausschluss von „ESG-schwachen“ Emittenten. Übergeordnetes Ziel ist es, 95% des Fondsportfolios mit positiver Bewertung hinsichtlich ökologischer und sozialer Kriterien zu allokieren.

Die Anlagestrategie des Fonds beinhaltet einen aktiven Managementprozess, der nicht durch eine Benchmark limitiert ist und die globale Suche nach Ertragschancen in den Mittelpunkt stellt. Im Fondsmantel können Stiftungen an Neuemissionen mit großen Mindeststückelungen partizipieren, das senkt Kosten gerade bei Auslandswerten. Die fundierte (makro-) ökonomische Analyse sowohl Top-Down als auch Bottom-Up dient als Ausgangsbasis, dynamische Durations-, Spread-, und Kurven-Positionierung gehören zum Handwerk des Fonds.

Mit dem Fonds wird der Anlagekosmos für Stiftungen um ein vielversprechendes Angebot erweitert. Die Anleihe-Spezialisten von Donner & Reuschel haben nachgewiesen, die Bedürfnisse langfristig denkender und auf generationenübergreifend sicheren Kapitalerhalt zielende Anleger umsetzen zu können. Das ESG-Setting des Fonds ist für ein Artikel 8- Angebot überzeugend.