Allspring Global Equity Enhanced Income Fund

Der Fonds setzt auf ein breit diversifiziertes Portfolio globaler Aktien. Bei der Zusammenstellung werden zwei Strategien miteinander verwoben. Zum einen wird auf Titel mit nachhaltig hohen Dividendenausschüttungen geachtet, gleichzeitig finden auch Wachstums-Aktien den Weg ins Portfolio. So soll neben der Einkommens-Komponente auch die stete Wertentwicklung gefördert werden. In jedem Fall erfolgt ein aktives Portfolio-Management, um Potenziale für zusätzliches Alpha zu nutzen.

Zur Renditeoptimierung wird eine durchgehende Optionsstrategie  angewendet, indem Call-Optionen auf den Gesamtindex (nicht auf Einzeltitel) geschrieben werden. Somit setzt das Fondsmanagement auf eine asymmetrische Risiko-Ertrags-Struktur: das Sondervermögen nimmt durch die Ausgestaltung der Optionen stärker an Aufwärts- als an Abwärtsbewegungen des Marktes teil. Diese Dämpfung der Volatilität minimiert Verluste bei Markteinbrüchen, dämpft aber auch mögliche Gewinne. Das Fondsmanagement kann Devisengeschäfte zur Absicherung von Währungsrisiken und andere Derivate zur Absicherung für ein effizientes Portfoliomanagement verwenden.

Allspring verwendet einen proprietären fundamentalen Anlageprozess, um qualitativ hochwertige Unternehmen auf der ganzen Welt zu identifizieren, die nachweislich konstante oder steigende Dividenden liefern. Auch Sonderdividenden werden bei der Einzeltitelauswahl berücksichtigt. Der Ansatz hat sich seit Auflage des Fonds 2020 bewährt, denn die Benchmark wurde bislang in 3 von 4 Jahren geschlagen, unter anderem im Minusjahr 2022, in dem der Fonds um 2% besser abschnitt als die MSCI-ACWI Benchmark.

Damit zeigt sich auch die Sinnhaftigkeit der gedeckten Optionen, die einen Teil der Erträge beisteuern und Verluste bei Marktkorrekturen minimieren. Dem Sicherheitsbedürfnis von Stiftungen kommt die praktizierte Diversifikation entgegen: Die etwa 70 Einzeltitel im Fonds werden nach Märkten, Marktkapitalisierungen und weiteren Eigenschaften ausgewählt. Die Ausschüttungen erfolgen quartalsweise. 2024 wurden mehr als 6% ausgeschüttet, ein Wert, der auch in Zukunft anvisiert wird.

Stärken: klare Fokussierung auf und Bekenntnis zu hohen Ausschüttungen +++ proprietärer Selektionsprozess führt zu einem uniquen Portfolio +++ angelsächsischer Investor mit internationaler Sicht auf die Dinge +++ sehr gute Information Ratio

Schwächen: verlangt die Möglichkeit des Einsatzes von Derivaten in den Anlagerichtlinien +++  Min. Investment von 1 Mio. USD, um günstigste Anteilsklasse zu kaufen

Zur Erklärung – so hilft QualiS360 Stiftungen bei der Fondsanlage weiter:
QualiS360 ist eine Vier-Quadranten-Matrix, die Stiftungen dabei unterstützt, Fonds im Hinblick auf die eigenen Anlageziele zu vergleichen und die sachgerechte Entscheidung zu einem Fonds gegenüber der Stiftungsaufsicht zu dokumentieren. Auch der Vergleich von Fonds untereinander wird aus Stiftungssicht vereinfacht. Die vier Quadranten zeigen, bei welchem Leistungsmerkmal der jeweilige Fonds die stärkste bzw. geringste Ausprägung zeigt. Betrachtet werden die aus Stiftungssicht relevantesten Sphären Ausschüttung (also die Güte des ordentlichen Ertrags), Wertentwicklung (hieran hängen potentielle Umschichtungserlöse), Risiko (übersetzt in die Fähigkeit zum Vermeiden von Drawdowns) und Nachhaltigkeit (gemeint ist ein authentisches Nachhaltigkeitskonzept). Die QualiS360-Matrix wurde in Zusammenarbeit mit stiftungscockpit.de entwickelt.

Zur Erklärung – so hilft die Heat Map „Ausschüttung & Performance“:
Stiftungen beurteilen einen Fonds im Kern oft nach den Kriterien Ausschüttungen und Performance. Ein Fonds, der diese beiden Kernleistungsdaten gut bis sehr gut zusammenbringt, ist oberhalb einer von links oben nach rechts unten gedachten Diagonale angesiedelt (ersichtlich anhand des Punktes). Suchen Stiftungen also Fondsbausteine für ihr Fondsportfolio, kann diese Betrachtung eine einfache Analyse- und Entscheidungshilfe sein. Auch als Kriterium für die Anlagerichtlinie taugt diese Betrachtung durchaus.

Den einen passenden stiftungsgeeigneten Fonds gibt es nicht, auch nicht wenn er ‚Stiftung‘ im Namen trägt. Stiftungsgeeignet wird ein Fonds dadurch, dass er für eine seitens der Stiftung definierte Aufgabe ein Leistungsmerkmal mitbringt, über das diese Aufgabe gelöst werden kann.

Für Stiftungen kann es wichtiger sein, nicht den einen für alle Belange und Ziele passenden Fonds zu finden, sondern entlang der stiftungsspezifischen Ziele ein Portfolio-Konzept zu entwickeln. Für dieses Portfolio ist dann eine Asset Allocation zu definieren, und für die definierten Assetklassen, in die investiert werden soll, sind dann die Fonds mit den am besten passenden Leistungsparametern zu finden. Vor der Fondsselektion kommt also die Assetklassen-Selektion, und vor dieser steht das Konzept, das dem Portfolio einer Stiftung die entsprechend dienende Struktur verleiht.

Stiftungen sollten sich zu der von ihr gestellten Aufgabe verschiedene Leistungsmerkmale eines Fonds in der Historie anschauen. Die Wertentwicklung des Fonds pro Jahr seit Auflage, die Ausschüttung des Fonds seit Auflage, die tatsächlichen Drawdowns und durchschnittlichen Kosten (TER) seit Bestehen des Fonds. Im Abgleich damit lässt sich prüfen, ob ein Fonds zur gestellten Aufgabe passt – oder eben nicht.

In den Augen der FondsFibel-Redaktion ist dies die Ausschüttung. Stiftungen brauchen, selbst unter der Nebenbedingung ein sonstiges Vermögen eingerichtet zu haben, ordentliche Erträge für das Verwirklichen ihres Stiftungszwecks. Diese Ausgabengröße zuzüglich der Verwaltungskosten stellt eine Maßgabe für die Einnahmeseite einer Stiftung und damit für den ordentlichen Ertrag des Gesamtportfolios dar. Weite Teile dessen sollten nun über ordentliche Erträge von Fonds abgedeckt sein, weshalb die Analyse der Ausschüttungsgüte mit Ausschüttungsniveau, Ausschüttungsentwicklung und Ausschüttungsreserve aus Stiftungssicht in erster Ebene priorisiert werden sollte.

Die Analysen der Fonds für den Club der 25 wurden von Tobias Karow und Stefan Preuß verfasst.