Der Club der 25
Stiftungsfonds-Schwergewicht
Hamburger Stiftungsfonds
ISIN: DE000A0YCK42 – www.haspa.de
Telegramm (Q2/2024)
Der Jahresverlauf war ein guter für den Fonds, performanceseitig ging es voran, mittlerweile ist die Hälfte des Drawdowns aus 2022 wieder aufgeholt +++ Ausschüttungsprognose für den Fonds ist weiter positiv, nach 1,70 EUR je Anteil, die im Dezember 2023 ausgekehrt wurden, dürfte es dieses Jahr noch etwas mehr werden +++ was auffällt ist die geringe Volatilität, die der Fondschart zuletzt zeigte +++ bei den größten Positionen zeigt sich, dass ein Fokus auf Anleihen aus Südeuropa bei den TOP-Engagements gelegt wird +++ Einschätzung: Der Stiftungsfonds kommt ausschüttungs- und performanceseitig voran, bei der Ausschüttungsrendite wird strukturell eine 2 vor dem Komma stehen
Konzept
Der Hamburger Stiftungsfonds zählt zu den bekanntesten einschlägigen Angeboten am Markt. Das set-up ist konservativ: Maximal 30 % können in Aktien allokiert werden, das Engagement in Investmentanteilen darf 10 % nicht überschreiten. Der Anlageschwerpunkt ist mit Europa definiert, es wird aber auch in Währungen und nicht-europäische Aktien investiert. Wertpapierleihe und der Einsatz von Derivaten sind ausgeschlossen. Der Fonds wird mit ruhiger Hand geführt, was die Kostenstruktur verbessert. Insgesamt ist der Fonds als Basisbaustein für Stiftungen zum Kapitalerhalt ausgelegt, dennoch wurden bis 2019 Ausschüttungsrenditen bis zu 3,2 % erreicht. Das konnte für 2020 und 2021 nicht mehr gehalten werden, auch zukünftig ist eher mit knapp 2 als 3 % Rendite zu rechnen.
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Ziel-Quoten der Asset Allocation
Leistungsdaten
Ausschüttung
1,60 EUR in 2021
entspricht ca. 1,9 %*
Termin
der Ausschüttung
1x jährlich Mitte Dezember
Wertentwicklung
seit Auflage
0,99 % p.a.
Max. Rückschlag
im März 2020
-10,88 % (in 2023)
Reporting
Factsheet mit Ausschüttungshistorie
Infowebsites zu Fondstranchen
Kosten
TER per 31.12.2022
0,85 %
*) nachdem zuvor mehrere Jahre je 2,45 EUR gezahlt wurden, was mehr als 2,5 % entsprach.
Kommentar
Mit der guten Jahresperformance 2021 hatte der Fonds seinen track-record seit Auflage auf etwa 19 % hochgeschraubt, diese Zahl ist aktuell auf gut 12 % zurückgekommen. Das Portfolio der Einzeltitel wird diversifiziert geführt, etwa 45 Einzelanleihen und etwa 30 Einzelaktien sowie eine Reihe von Investmentfonds finden sich im Portfolio. Die größten Investitionsbereiche nach Land und Anleihesegment sind aktuell deutsche Anleihen mit 28,6 %, gefolgt von Spanien und den Niederlanden mit zusammen 26,2 %. Dass es im obersten Segment des Investment Grade-Bereichs nichts mehr zu verdienen gibt zeigt die Aufteilung der Ratingsegmente, die vom BBB und BBB+ Bereich mit zusammen mehr als 50 % dominiert werden, während die Anleihen im A-Segment nur auf 24,9 % Portfolioanteil kommen, also nochmals leicht gesunken sind. Die Aktienquote wird derzeit nicht ausgeschöpft. Derzeit stehen Industrie, Pharmaunternehmen, Versicherungen und Telekommunikation im Anlagefokus, die als attraktiv erachteten Sektoren wurden also krätig getauscht. Weiterhin gilt: Der Hamburger Stiftungsfonds ist ein gediegenes Angebot, das nach vorsichtigen kaufmännischen Grundsätzen geführt wird.
Ansprechpartner für Stiftungen & NPOs
Annemarie Schlüter
Annemarie.Schlueter@Haspa.de
Stärken & Schwächen
Stärken: breites Nachhaltigkeits-Screening +++ Transparenzbericht von Rödl & Partner ist verfügbar +++ Fokussierung auf Europa senkt Währungsrisiken +++ Sehr lange Ausschüttungshistorie, klarer Ausschüttungsfokus +++ Viele Stiftungen sind investiert, damit voraussichtlich kaum zittrige Hände im Fonds +++ sehr rein in Aktien und Anleihen investiert +++ hanseatische Gediegenheit im Fondsmanagement mit geringen Umschlägen, Anlagepolitik der ruhigen Hand +++ gutes Websiteangebot zum Fonds
Schwächen: begrenztes Potenzial angesichts geringer Aktienquote +++ relativ unflexible Vorgaben schränken Management ein.
ESG-Check
Das Portfolio wird von ISS-ESG hinsichtlich der Nachhaltigkeitskriterien analysiert. Der überwiegende Anteil der Aktien / Unternehmensanleihen (54,9%) bzw. der Staatsanleihen (83,9%) wurde von ISS-ESG während der Prüfung 2020 mit dem „Prime“ Status ausgezeichnet. Verstöße gegen Ausschlusskriterien wurden nicht festgestellt.
ESG-Güte
Ausschüttungsgüte
Performancegüte
Informationsgüte
Einsatzbereich des Fonds im Stiftungsportfolio
Der Fonds im QualiS360-Check
Zur Erklärung – so hilft QualiS360 Stiftungen bei der Fondsanlage weiter:
QualiS360 ist eine Vier-Quadranten-Matrix, die Stiftungen dabei unterstützt, Fonds im Hinblick auf die eigenen Anlageziele zu vergleichen und die sachgerechte Entscheidung zu einem Fonds gegenüber der Stiftungsaufsicht zu dokumentieren. Auch der Vergleich von Fonds untereinander wird aus Stiftungssicht vereinfacht. Die vier Quadranten zeigen, bei welchem Leistungsmerkmal der jeweilige Fonds die stärkste bzw. geringste Ausprägung zeigt. Betrachtet werden die aus Stiftungssicht relevantesten Sphären Ausschüttung (also die Güte des ordentlichen Ertrags), Wertentwicklung (hieran hängen potentielle Umschichtungserlöse), Risiko (übersetzt in die Fähigkeit zum Vermeiden von Drawdowns) und Nachhaltigkeit (gemeint ist ein authentisches Nachhaltigkeitskonzept). Die QualiS360-Matrix wurde in Zusammenarbeit mit stiftungscockpit.de entwickelt.
Was ist ein stiftungsgeeigneter Fonds?
Den einen passenden stiftungsgeeigneten Fonds gibt es nicht, auch nicht wenn er ‚Stiftung‘ im Namen trägt. Stiftungsgeeignet wird ein Fonds dadurch, dass er für eine seitens der Stiftung definierte Aufgabe ein Leistungsmerkmal mitbringt, über das diese Aufgabe gelöst werden kann.
Wie finde ich den passenden Fonds für mein Stiftungsvermögen?
Stiftungen sollten sich zu der von ihr gestellten Aufgabe verschiedene Leistungsmerkmale eines Fonds in der Historie anschauen. Die Wertentwicklung des Fonds pro Jahr seit Auflage, die Ausschüttung des Fonds seit Auflage, die tatsächlichen Drawdowns und durchschnittlichen Kosten (TER) seit Bestehen des Fonds. Im Abgleich damit lässt sich prüfen, ob ein Fonds zur gestellten Aufgabe passt – oder eben nicht.
Die Analysen der Fonds für den Club der 25 wurden von Tobias Karow und Stefan Preuß verfasst.
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