Flossbach von Storch Foundation Growth

Der Flossbach von Storch – Foundation Growth bietet Stiftungen eine wachstumsorientierte Multi-Asset-Strategie. Das Fondsmanagement investiert nach dem Grundsatz der Risikostreuung weltweit in Aktien (maximal 75%), Renten, Wandelanleihen, Währungen und Gold (indirekt). In Zielfonds, etwa zur Abdeckung von Satellitenthemen, könnte investiert werden, in den vergangenen Jahren hat das Fondsmanagement davon keinen Gebrauch gemacht und plant dies auch nicht zeitnah. Derivate können zur Absicherung oder Ertragsoptimierung eingesetzt werden. Die Anlagestrategie umfasst hauseigene Bewertungsmodelle, ESG-Integration, Engagement und Voting. Der Stiftungsfonds folgt keiner Benchmark, die Zusammensetzung des Portfolios wird seitens der Fondsmanager ausschließlich nach den in der Anlagepolitik definierten Kriterien vorgenommen, regelmäßig überprüft und angepasst. Der Fonds wird aktiv gemanagt. Auf der Anleiheseite kommen auch Convertibles zum Einsatz, bei Staats- und Unternehmensanleihen dominieren Titel im Investmentgrade mit gewichtetem Rating A. Die Goldquote kann bis zu 10% betragen, weitere Edelmetalle können laut Verkaufsprospekt mit bis zu weiteren 10% beigemischt werden – bislang eine theoretische Flexibilität, bis auf weiteres setzt das Fondsmanagement ausschließlich auf Gold.

Wie alle Fonds von Flossbach von Storch profitiert auch der Foundation Growth von der Qualität der 1998 gegründeten Vermögensverwaltung, deren fundierter Blick auf die Kapitalmärkte und die Expertise in wichtigen Anlageklassen anerkannt sind. Die hohe Stiftungseignung ergibt sich durch die Anwendung des Könnens in einem modernen, flexiblen Rahmen, der dem Management Beinfreiheit bei Investitionsentscheidungen gibt, dabei aber zu jeder Zeit die Risikominimierung im Auge behält. In den zurückliegenden Monaten drückte sich dies in einem hohen Goldanteil von bis zu 10% und sehr aktiver Steuerung des Aktienanteils aus. Die mögliche Aktienquote von bis zu 75% des Fondsvermögens wird zumeist nicht voll ausgeschöpft, zumeist schwankt die Quote um 60%. Die Volatilität blieb unterdurchschnittlich, obwohl der Fonds bei der Rendite überzeugte. Neben der Allokation nach Assetklassen je nach Weltsicht ist FvS vor allem für herausragende Sektorenallokation bei Aktien über die Genres wie Tech, Finanzen, Gesundheit oder Konsum bekannt. Stiftungen, die die Expertise von FvS mit einem behutsameren Ansatz nutzen wollen, können auf den Stiftungsfonds Defensive zurückgreifen (ISIN LU0323577766), der bei gleicher Grundstrategie die Aktienquote auf 35% begrenzt.

Stärken: sehr attraktive Kosten der SI-Tranche, die die Performance zusätzlich unterstützen +++ breite Diversifikation mit mehr als 150 (ca. 100 Anleihen- und ca. 50 Aktien) Titeln im Portfolio +++ Nutzung der tiefgreifenden Expertise eines anerkannt führenden Vermögensverwalters, der mit ca. 400 Mitarbeitern mehr als 70 Mrd. EUR AuM verwaltet +++ stetige Mittelzuflüsse unterstreichen Erfolg der Strategie +++ deutlich überdurchschnittliche Performance-Kennzahlen bei unterdurchschnittlicher Volatilität

Schwächen: Derivate können nicht nur zur Absicherung, sondern auch zur Ertragsoptimierung eingesetzt werden. Das müssen die Anlagerichtlinien einer Stiftung hergeben +++ Top-Konditionen bei Mindestinvest von 1 Mio. EUR Problem für kleine Stiftungen, die ggfls. bei FvS bei kleineren Tranchen nachfragen sollten

Zur Erklärung – so hilft QualiS360 Stiftungen bei der Fondsanlage weiter:
QualiS360 ist eine Vier-Quadranten-Matrix, die Stiftungen dabei unterstützt, Fonds im Hinblick auf die eigenen Anlageziele zu vergleichen und die sachgerechte Entscheidung zu einem Fonds gegenüber der Stiftungsaufsicht zu dokumentieren. Auch der Vergleich von Fonds untereinander wird aus Stiftungssicht vereinfacht. Die vier Quadranten zeigen, bei welchem Leistungsmerkmal der jeweilige Fonds die stärkste bzw. geringste Ausprägung zeigt. Betrachtet werden die aus Stiftungssicht relevantesten Sphären Ausschüttung (also die Güte des ordentlichen Ertrags), Wertentwicklung (hieran hängen potentielle Umschichtungserlöse), Risiko (übersetzt in die Fähigkeit zum Vermeiden von Drawdowns) und Nachhaltigkeit (gemeint ist ein authentisches Nachhaltigkeitskonzept). Die QualiS360-Matrix wurde in Zusammenarbeit mit stiftungscockpit.de entwickelt.

Zur Erklärung – so hilft die Heat Map „Ausschüttung & Performance“:
Stiftungen beurteilen einen Fonds im Kern oft nach den Kriterien Ausschüttungen und Performance. Ein Fonds, der diese beiden Kernleistungsdaten gut bis sehr gut zusammenbringt, ist oberhalb einer von links oben nach rechts unten gedachten Diagonale angesiedelt (ersichtlich anhand des Punktes). Suchen Stiftungen also Fondsbausteine für ihr Fondsportfolio, kann diese Betrachtung eine einfache Analyse- und Entscheidungshilfe sein. Auch als Kriterium für die Anlagerichtlinie taugt diese Betrachtung durchaus.

Den einen passenden stiftungsgeeigneten Fonds gibt es nicht, auch nicht wenn er ‚Stiftung‘ im Namen trägt. Stiftungsgeeignet wird ein Fonds dadurch, dass er für eine seitens der Stiftung definierte Aufgabe ein Leistungsmerkmal mitbringt, über das diese Aufgabe gelöst werden kann.

Für Stiftungen kann es wichtiger sein, nicht den einen für alle Belange und Ziele passenden Fonds zu finden, sondern entlang der stiftungsspezifischen Ziele ein Portfolio-Konzept zu entwickeln. Für dieses Portfolio ist dann eine Asset Allocation zu definieren, und für die definierten Assetklassen, in die investiert werden soll, sind dann die Fonds mit den am besten passenden Leistungsparametern zu finden. Vor der Fondsselektion kommt also die Assetklassen-Selektion, und vor dieser steht das Konzept, das dem Portfolio einer Stiftung die entsprechend dienende Struktur verleiht.

Stiftungen sollten sich zu der von ihr gestellten Aufgabe verschiedene Leistungsmerkmale eines Fonds in der Historie anschauen. Die Wertentwicklung des Fonds pro Jahr seit Auflage, die Ausschüttung des Fonds seit Auflage, die tatsächlichen Drawdowns und durchschnittlichen Kosten (TER) seit Bestehen des Fonds. Im Abgleich damit lässt sich prüfen, ob ein Fonds zur gestellten Aufgabe passt – oder eben nicht.

In den Augen der FondsFibel-Redaktion ist dies die Ausschüttung. Stiftungen brauchen, selbst unter der Nebenbedingung ein sonstiges Vermögen eingerichtet zu haben, ordentliche Erträge für das Verwirklichen ihres Stiftungszwecks. Diese Ausgabengröße zuzüglich der Verwaltungskosten stellt eine Maßgabe für die Einnahmeseite einer Stiftung und damit für den ordentlichen Ertrag des Gesamtportfolios dar. Weite Teile dessen sollten nun über ordentliche Erträge von Fonds abgedeckt sein, weshalb die Analyse der Ausschüttungsgüte mit Ausschüttungsniveau, Ausschüttungsentwicklung und Ausschüttungsreserve aus Stiftungssicht in erster Ebene priorisiert werden sollte.

Die Analysen der Fonds für den Club der 25 wurden von Tobias Karow und Stefan Preuß verfasst.